Che cosa sono i Cdo?

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Che cosa sono i Cdo?

Cdo è l’acronimo di Collateralirazed Bond Obbligation.

Nella fattispecie è una obbligazione, quindi un credito che il sottoscrittore vanta nei confronti del debitore.

I Cdo sono passati all’onore (si fa per dire) della cronaca con l’esplodere della crisi dei mutui nell’agosto del 2007. Tipicamente l’emissione di Cdo parte da una ‘società veicolo’ cui vengono conferite una serie di attività finanziarie: mutui a persone fisiche, prestiti immobiliari per uffici o fabbriche o centri commerciali, obbligazioni societarie ad alto rendimento, e altro. Sulla base di queste attività vengono emessi titoli con varie combinazioni di rischio e di rendimento: si raggruppano, per esempio, le attività più sicure e vengono emessi titoli AAA, e poi scendendo per i rami del rischio si confezionano altri titoli sintetici: naturalmente, a più alto rischio corrisponde un più alto rendimento.
Questi titoli possono essere molto complessi nelle loro condizioni di remunerazione e di rimborso, e non sempre l’informativa per gli investitori è stata all’altezza di questa complessità.
Anche se il mercato dei Cdo è ormai di una certa consistenza (a fine 2007 raggiungeva i 2500 miliardi di dollari), la novità e la scarsa liquidità hanno condotto a paralisi delle negoziazioni e a incertezze nella valutazione una volta che alcune delle componenti di questi titoli (per esempio, i prestiti subprime) hanno rivelato alte probabilità di non-restituzione.

 

Concludiamo con una domanda: perché ricercare rendimenti in strumenti complessi e rischiosi a fronte di sudati risparmi?